AXA Immoselect verkauft in Spanien

Am 27.05.2016 meldet der AXA Immoselect den Verkauf seines Objektes in Madrid (Manoteras Leisure Centre) für einen Preis von ca. 1,3 Mio EUR unterhalb des zuletzt mit 30,04 Mio. EUR festgestellten Verkehrswertes. Unsere interne Verkaufspreiserwartung hatte bei 30,0 Mio. EUR gelegen. Das Objekt repräsentierte rd. 1/7 des letzten Verkehrswertvolumens (232,8 Mio. EUR)  der sechs verbliebenen Objekte.

Die im Fonds vorhandene Liquidität steigt damit auf 2,84  EUR pro Anteilschein. Die turnusgemäß ohnehin im Juli 2016 anstehende nächste Ausschüttung könnte also mit ca. 1,00 EUR zu erwarten sein.

Die verbleibenden fünf Immobilien werden beim aktuellen Börsenkurs (4,79 EUR) an der Börse nur mit 1,83 EUR pro Anteilschein bewertet (Verkehrswert: 4,21 EUR pro Anteilschein). Damit beläuft sich der im Börsenkurs ausgedrückte Abschlag auf die Verkehrswerte jetzt auf 56 %.

Eines der Restobjekte (Niederlande/Amersfoort mit 45,1 Mio. EUR Verkehrswert) halten wir für sehr problematisch, die anderen vier sollten aber einigermaßen verkäuflich sein. Hervorzuheben ist hier vor allem das zu 99 % vermietete 39.000-qm-Einkaufszentrum im italienischen Antegnate (60 km östlich von Mailand und 30 km südlich von Bergamo sowie dem Iseosee) mit einem aktuellen Verkehrswert von (nur noch) 79,5 Mio. EUR. Es war für den Fonds 2009 für mehr als 150 Mio. EUR erworben worden. Sollte hier ein Verkauf zu einem Preis leicht oberhalb des aktuellen Verkehrswertes gelingen (worauf ähnliche Transaktionen abwickelnder Fonds in den letzten Monaten hindeuten), dann bekäme man die übrigen vier Immobilien mit Verkehrswerten von addiert 123 Mio. EUR (= 2,55 EUR pro Anteilschein) auf der heutigen Kursbasis praktisch geschenkt.

Vor diesem Hintergrund halten wir den AXA Immoselect, der vor wenigen Tagen noch zu vollkommen unverständlichen Tiefstkursen notierte, aktuell für ein chancenreiches Investment. Wir haben unsere Bestände noch in der Nähe der Tiefstkurse deutlich ausgebaut.

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