Ruhiges Fahrwasser

Heute, wie immer erst am allerletzten Tag der gesetzlich erlaubten Frist, veröffentlichte die Commerzbank den Abwicklungsbericht des CS Property Dynamic zum 31.08.2024. Was daraus berichtenswert ist hält sich in überschaubaren Grenzen.

Am wichtigsten ist sicherlich die Auflösungsprognose, bei der das finale Datum unverändert mit „nicht vor dem Jahr 2029“ angegeben wird. Und weiter: „Nach aktuellem Sach- und Kenntnisstand wird angestrebt, dass rund 70 bis 80 % des nach der Auszahlung im November 2024 verbleibenden Fondsvermögens in den Geschäftsjahren 2024/2025 bis 2026/27 ausgezahlt werden können.“ Mit insgesamt gut 9,00 EUR/Anteil werden die Ausschüttungen also bereits Mitte 2027 den aktuellen Börsenwert übertroffen haben. Im Vergleich zu den früheren Hängepartien ist das inzwischen eine sehr überschaubare Zeitspanne.

Die Vermögensaufstellung ist von fast schon genialer Einfachheit: Vom Fondsvermögen von 33.808.535 EUR entfallen 98,9 % = 33.439.687 EUR auf Liquiditätsanlagen. Es wären sogar 100 %, gäbe es da auf der Aktivseite nicht noch 428.022 EUR sonstige Vermögensgegenstände, die sich dann ausschließlich als Zinsansprüche aus Festgeldanlagen entpuppen. Verbindlichkeiten (16.954 EUR) und Rückstellungen (41.220 EUR, ausschließlich für Abschlußkosten) sind Marginalien, und damit sind auch schon alle Posten der Vermögensaufstellung vollständig aufgezählt.

Der Blick in die Ertrags- und Aufwandsrechnung ist genau so unspektakulär: 1.175.178 EUR Zinserträge sowie 69.868 EUR sonstige ergibt minus 207.971 EUR Verwaltungsvergütung, 49.585 EUR für Prüfung und Veröffentlichung sowie 4.448 EUR sonstige einen ordentlichen Nettoertrag von 983.040 EUR.

Die Liquiditätsrendite verdeutlicht die Auswirkungen der Zinswende, die neuerdings bei unseren Fonds in der Form früher gar nicht erwartete zusätzliche Zinserträge ausschüttbar macht: Nach minus 0,3 bzw. 0,4 % in 2021 und 2022 kletterte sie 2023 auf plus 1,2 % und jetzt weiter auf 3,5 %. Abzüglich der Verwaltungsvergütung bleibt beim CS Property Dynamic im letzten Geschäftsjahr dann immer noch ein Anlageergebnis von 2,9 %. Gar nicht so wenige bis heute aktiv vertriebene Immobilienfonds würden in Jubel ausbrechen, wenn sie das auch hätten.

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